上海国际金融中心再迎创新金融产品。8月15日，中国证监会宣布同意上海期货交易所（下称“上期所”）胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权注册。这标志着上海将上市全球首个文化用纸金融衍生品，同时加速实现成熟期货品种期权覆盖。
从应用领域来看，纸可以分为文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸等。胶版印刷纸是文化、印刷用纸的典型代表纸种，主要以漂白木浆为原料制成，广泛应用于图书、杂志、笔记本等领域，同时具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点。
我国是全球最大的胶版印刷纸生产国和消费国。2024年我国胶版印刷纸产量948万吨，表观消费量871万吨。近年来，国内外市场环境复杂多变，我国造纸工业面临着较大营收增长压力，产业避险需求较高。
“期货市场的引入，将为这一产业链提供更精准更合适的风险对冲工具。”中信期货研究所首席研究员李青介绍，胶版印刷纸作为文化用纸的核心品类，其价格走势既受上游纸浆成本波动的影响，又与下游出版印刷、办公文具等行业的供需格局紧密关联，价格弹性呈现明显的周期性特征。2022年以来，造纸行业产能持续扩展，胶版印刷纸生产企业与经销商都面临价格、销售持续疲软的状态，企业经营压力增大；对于下游终端用户，纸价走弱虽然有助于降低采购成本，但可能伴随纸张质量不稳定等问题，总体不利于企业稳定经营。
业内人士指出，推出胶版印刷纸期货和期权，将为我国文化用纸产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具，加快形成公开透明公允的市场价格。同时，与纸浆期货形成协同效应，打造“纸浆—胶版印刷纸”的完整风险管理链条，加强上下游企业对从原材料到产成品敞口风险的闭环管理，完善浆纸产业全周期风险管理体系，提升商品期货市场服务实体经济质效。
值得一提的是，造纸产业具有较强的循环经济特征。据介绍，胶版印刷纸期货和期权上市后，将通过交割品级选择设置、交割认证品牌准入等合约制度安排引导行业全面贯彻绿色循环发展理念。比如，将在交割认证品牌遴选时优先考虑具备相关绿色认证资质的企业，引导生产企业推行环保工艺，以市场化手段推动造纸产业绿色低碳转型。
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